«Пакетные» сделки Роснефти

Едва расплатившись с госбюджетом за контрольный пакет акций компании “Башнефть”, доставшийся ей без конкурса, государственная “Роснефть”, крупнейшая нефтяная компания России, заключила новое масштабное соглашение. На паях с голландским нефтетрейдером Trafigura и российской инвестиционной компанией United Capital Partners она покупает 98% акций индийской компании Essar Oil. Ей принадлежат крупный нефтеперерабатывающий завод, а также грузовой порт и обширная сеть бензоколонок по всей Индии. Сама схема этой сделки вызывает немало вопросов, отмечает эксперт, однако она вполне может быть использована в ближайшем будущем, как часть некой “пакетной” политической сделки, и в приватизации нефтяной отрасли России.

Еще в 2000 году доля государства в добыче нефти в России составляла лишь 11%, а в 2015-ом – уже две трети от всей. Прошел еще год. Только что продан контрольный пакет акций компании “Башнефть”, принадлежавшей государству, его получила государственная же “Роснефть”. И теперь велика вероятность того, что “Роснефть” сама выкупит 19,5% своих акций (доходы от их продажи уже заложены в госбюджет 2016 года), у государственного же холдинга “Роснефтегаз”. Ему принадлежит 69,5% акций “Роснефти”. Впрочем, не исключено, что покупателем этих акций может стать и неожиданный, на первый взгляд, сторонний инвестор, допускает партнер консалтингового агентства RusEnergy Михаил Крутихин.

–​ ​В случае выкупа “Роснефью” своих акций, как и покупки ею акций “Башнефти”, вряд ли вообще можно говорить, что общая доля государства в российской нефтяной отрасли как-то меняется? Ведь речь идет не о “нормальной” приватизации, а о сделках исключительно между государственными компаниями…

– Уже в 2015 году эта доля составляла 65-66%. И в результате нынешней “псевдоприватизации” она никак не изменится – и не увеличится, и не сократится. Разве что вдруг каким-то чудом действительно, как обещает президент России, акции "Роснефти" начнут поступать каким-то частным инвесторам, в чем я сильно сомневаюсь. Президент сказал, что, если "Роснефть" выкупит свои собственные акции, это станет промежуточной стадией процесса. А затем, мол, "Роснефть" станут покупать частные инвесторы… И может быть даже стратегический какой-то инвестор, то есть претендующий на покупку всего выставляемого на продажу пакета акций.

​–​ Против продажи контролируемой государством “Башнефти” государственной же компанией “Роснефть” выступал поначалу даже председатель совета директоров самой “Роснефти”, он же – помощник президента России Андрей Белоусов: “Это же глупость какая-то, чтобы одна государственная компания участвовала в приватизации другой”, –​ заявил он в конце июля. Тогда же некоторые чиновники назвали такой вариант сделки “перекладыванием” денег государства из одного кармана в другой. По этой логике, выкуп Роснефтью 19,5% собственных акций, если такое случится, также можно отнести к подобному “перекладыванию”. Но, с другой стороны, “Роснефть” – крупная коммерческая компания, которая зарабатывает немалую прибыль от продажи нефти и нефтепродуктов и которая этими средствами и расплачивается за свои покупки… В этом контексте – в какой степени можно вести разговор именно о “перекладывании” денег государства? А в какой – нет?

– Ну, разумеется, можно вести такой разговор. "Роснефть", которая потратит немалые деньги сначала на покупку акций "Башнефти", а затем и на выкуп своих собственных, точно на такую же сумму сократит свои отчисления в госбюджет – и в виде налогов, и в виде дивидендов. Поэтому, как ни крути, а все равно это – государственные деньги. С небольшим лишь исключением. Чуть более 30% акций “Роснефти” принадлежит частным инвесторам, в том числе около 20% – британской нефтегазовой компании ВР. Таким образом, она потратит частично и их деньги тоже. Но в любом случае ровно на такую сумму сократятся ее отчисления в госбюджет.

–​ На контрольный пакет акций “Башнефти” претендовала также “Лукойл” – крупнейшая частная нефтяная компания России, у которой с “Башнефтью” уже есть совместные проекты. Но в итоге она вынуждена была отказаться…

– У "Лукойл", на мой взгляд, могла бы сложится интересная схема сотрудничества. Она наметилась уже сейчас в области добычи нефти в совместном предприятии с "Башнефтью" по разработке месторождений Требса и Титова в Тимано-Печорской нефтяной провинции на севере европейской части России. Кроме того, возможно очень интересное сотрудничество и по нефтеперерабатывающим заводам, то есть главному активу "Башнефти". У нее – в Башкортостане, а у "Лукойл" – например, в Перми. И этот “дуэт” мог бы очень интересно “сыграть” в отрасли.

Однако у "Лукойл" было, я думаю, два соображения против приобретения контрольного пакета акций "Башнефти". Во-первых, все-таки цена, которую запросило государство, была выше рыночной. И покупать в условиях, когда вообще нефтегазовые активы дешевеют, в принципе не очень выгодно. Во-вторых, думаю, хотя это, разумеется, и нельзя подтвердить никакими документами, что "Лукойл" просто “посоветовали” не “вмешиваться”, поскольку пакет “Башнефти”, мол, “предназначался” для компании господина Сечина.

​–​ Перечислив в бюджет деньги за акции “Башнефти”, компания “Роснефть” буквально через несколько дней подписывает соглашение о покупке 49% акций индийской Essar Oil, владеющей и вторым по величине в Индии частным нефтеперерабатывающим заводом (НПЗ), и большой сетью бензозаправочных станций. И заявляет, что таким образом обеспечивает она себе выход на индийский рынок нефтепродуктов, который сегодня является одним из самых быстрорастущих в мире. При этом “Роснефть” отмечала, что НПЗ Essar Oil имеет внушительную глубину переработки нефти – 95%. Если так, то это – на уровне самых лучших НПЗ в Европе. Тогда как средняя глубина переработки на НПЗ, принадлежащих “Роснефти” в России, по данным самой компании, –​ 65-66%. Почему она столь мала? Скажем, у тех же “Лукойл” или “Сургутнефтегаз” она значительно выше…

– У "Лукойл" – больше 80%. А самые лучшие в России НПЗ, пожалуй, как раз у "Башнефти": глубина переработки – около 85%. Тогда как нефтепереработка "Роснефти" – это чистый позор для государственной компании! Еще в 2013 году она приняла программу модернизации своих НПЗ, поскольку требовался выпуск топлива более высокого качества. Но вскоре цены на нефть упали, доходы компании тоже, и она фактически свернула все работы по модернизации – особенно трех своих заводов близ Самары, где даже распустили рабочих. Там всю модернизацию свернули, поставили то оборудование, которое было закуплено раньше, и процесс застопорился. А теперь, когда “Роснефть” получает половинную долю в очень хороших НПЗ в Башкортостане, ей вообще не нужно заботиться о модернизации своих старых “железок”!..

–​ Но в Индии она получает еще более привлекательный в этом отношении актив…

– Что касается индийской сделки, то она вызывает большие сомнения. Во-первых, у компании Essar, как бы ее ни хвалили, 4 млрд долларов долга – не такая уж она хорошая и эффективная… Во-вторых, когда "Роснефть" только планировала эту сделку с компанией Essar Group, индийские банки наотрез отказались ее финансировать! Поскольку не хотели портить отношения со своими партнерами в США – в связи с международными санкциями и лично против г-на Сечина, и против всей "Роснефти". Денег они не давали. И поэтому пришлось привлекать российский банк “ВТБ”, фактически контролируемый государством, чтобы уже он какие-то деньги ссудил на эту сделку…

​–​ В рамках этой сделки “Роснефть” намерена поставить на покупаемый индийский НПЗ 100 млн тонн своей нефти в течение ближайших 10 лет. И планы выглядят логичными, коль скоро в самой Индии, с населением более миллиарда человек, прогнозируется ускоренный рост потребления нефтепродуктов…

– С какой целью эта сделка заключается – сказать очень трудно, поскольку у "Роснефти", скажем так, “лишней” нефти нет. Она на много лет вперед “заложила” большую часть своей добычи Китаю (в 2013 году компания подписала соглашение с китайской CNPC, которое предусматривает поставки в Китай 360 млн тонн нефти в течение 25 лет – РС). И китайцы “поступаться” своей долей в пользу Индии явно не собираются. Где "Роснефть" будет покупать нефть, чтобы поставлять на свой новый завод в Индии, остается загадкой. Скорее всего, здесь мы видим либо “раздувание щек” господином Сечиным, либо это – некая “пакетная” сделка руководства России и Индии. Известно, что Путин и Моди (нынешний премьер-министр Индии Нарендра Моди – РС) в очень хороших отношениях. Они спокойно могут “договориться” и о поставках вооружений, и о сотрудничестве в ядерной энергетике... В таком случае это – “пакетная” сделка, так ее и надо рассматривать. Отдельно от всего остального большого коммерческого смысла в ней я не вижу…

​–​ Объемы добычи нефти в России вышли сегодня на очередной рекордный постсоветский уровень. И Министерство энергетики высказывается в том смысле, что в переговорах с ОПЕК Россия могла бы поддержать предложения о “замораживании” добычи на неких текущих уровнях. На ваш взгляд, следует ли понимать такие заявления и как свидетельство ожиданий уже скорого замедления нынешнего роста добычи нефти в России? С последующим ее выходом на некое “плато”, за которым начнется неизбежное сокращение…

– Мне видится естественная динамика. Да, действительно, мы сейчас приближаемся к некоему “плато”. Как говорится, небольшая “горка” еще просматривается, но еще год назад “переход” через нее виделся в конце 2017 – начале 2018 года. Сейчас же Министерство энергетики говорит, что отрасль может “дотянуть” повышение до 2020 года, после чего начнется-таки сокращение. А где-то с 2022 года, как мне представляется, начнется уже ускоренное сокращение, поскольку деньги в новые проекты сегодня мало кто вкладывает. Проектов мало, новых запасов тоже… Лицензирована уже практически вся нефть, какая еще не добывается в России, но разведана. Крупных новых открытий не делается. Поэтому и новой добыче появиться-то неоткуда. Разве что еще больше интенсифицировать добычу на “старых” месторождениях. Там давно амортизированы все прежние капитальные вложения, и фактически все текущие расходы – это операционные издержки, которые могут быть очень невысокими. А вот новые месторождения, трудноизвлекаемая нефть, не говоря уже о месторождениях на шельфе – это все пока за пределами мечтаний при нынешнем уровне нефтяных цен…

​– Они-то как раз и подпадают под действие секторальных санкций Запада на нефтедобычу в России. С самого начала эксперты говорили, что эти санкции нацелены, скорее, на будущую добычу, особенно – труднодоступную, но не на текущую. Что, вроде, и подтверждается тем, что текущая добыча нефти в России пока только растет. Можно ли поэтому говорить о том, что эти санкции и сегодня не оказывают заметного влияния на текущую российскую нефтедобычу? Тогда как большинство новых проектов и без всяких санкций остановлены просто упавшими ценами на нефть… Впрочем, такое происходит во многих странах мира, а не только в России. А Международный валютный фонд, например, только что представил очередной прогноз, согласно которому цены на нефть и в ближайшие пять лет не превысят 60 долларов за баррель…

– Да, отчасти можно об этом говорить. Но тут не только цены на нефть “работают”, но еще и невозможность доступа российских банков и российских компаний к западному долгосрочному финансированию. И не только к западному, но и к восточному. Так что в этом плане санкции “работают” не только на технологиях, но и на финансах. Да, отчасти их можно считать ослабевшими из-за низких нефтяных цен. Но я не исключаю, что в результате каких-то новых внешнеполитических пертурбаций, дальнейшего ухудшения отношений России с миром, могут быть введены новые санкции, и ситуация ухудшится.

​–​ 10 лет назад, в июле 2006 года, компания “Роснефть” провела так называемое “народное IPO” (первичное размещение акций), продав в целом – и крупным инвесторам, и гражданам России –​ 15% общего их объема за 10,6 млрд долларов. Правда, цены на нефть тогда были на подъеме… Имея в виду и недавнюю покупку “Башнефти”, а затем и возможный выкуп пакета собственных акций в 19,5% у государственного холдинга “Роснефтегаз”, сколь успешной, с точки зрения самих инвесторов, может оказаться уже последующая продажа акций “Роснефти”, по вашим представлениям? Скажем, в 2017 году, если компания так решит…

– Я не вижу для этого стратегических инвесторов. Ни азиатские компании, ни европейские, ни американские не заинтересованы в том, чтобы покупать миноритарный пакет акций "Роснефти", где всем распоряжается господин Сечин, а голоса у владельца такого пакета не будет абсолютно!.. И я сильно сомневаюсь, что на акции "Роснефти" будет большой спрос. 10-летней давности IPO было довольно позорным, потому что продали эти акции на “пике”, а потом они быстро стали терять в цене. Заверили население, покупавшее акции, что, мол, все будет хорошо, что сейчас вы “обретете счастье” с этими акциями, но все вышло как раз наоборот. Так что и в нынешнем случае есть очень серьезные сомнения в том, что этот пакет удастся продать. Или же это будут некие “особые” участники, которых привлекут на дополнительных, “закрытых” условиях –по договоренности с российским руководством. Здесь – масса вариантов, и сейчас анализировать их практически невозможно.

–​ “Закрытые” договоренности как с российскими, так и с зарубежными инвесторами?..

– Да, конечно! То есть вновь возможна некая “пакетная” сделка. Условно говоря, опять привлекут какой-то российский банк, который профинансирует какую-то индийскую компанию… Она придет и начнет покупать. Потому что индийские же банки денег на такую покупку индийским компаниям, естественно, не дадут, – отметил в интервью Радио Свобода партнер российского консалтингового агентства RusEnergy Михаил Крутихин.