Экономика Украины под угрозой вторжения России. Выдержит ли она это давление?

Сегодня у Украины почти вдвое больше валютных резервов, чем было у нее до 2014 года. Это делает ее финансовую систему и в целом экономику более устойчивой в условиях угрозы нового вторжения вооруженных сил России, пишет Радіо Свобода.

Хотя большинство аналитиков утверждают, что более многочисленные российские войска победят в случае значительной эскалации, украинские Вооруженные силы лучше подготовлены и оснащены, чем они были в начале войны на Донбассе, тлеющей спустя более семи лет.

А как насчет экономики? Эксперты делают схожие выводы, что, несмотря на многие структурные проблемы, устойчивую коррупцию и влияние COVID-19, она намного здоровее, чем была накануне российской агрессии в 2014 году, что позволяет стране лучше справляться с проблемами, возникшими под давлением Москвы.

«Если взглянуть на резервы иностранной валюты и дефицит бюджета Украины, я думаю, что экономика в хорошем состоянии и устойчивость улучшилась», – сказала Татьяна Орлова, экономист британской консалтинговой компании Oxford Economics.

В феврале-марте 2014 года, когда прозападные антикоррупционные протесты на Майдане свергли дружественного Москве президента Виктора Януковича, а Россия ответила аннексией Крыма и разжиганием сепаратизма на Донбассе и за его пределами, Украина уже балансировала на грани банкротства.

Митинг против агрессии России и за европейскую интеграцию Украины. Ивано-Франковск, 25 февраля 2014 года

Правительство Януковича плохо управляло экономикой и растратило национальные валютные резервы, чтобы поддержать украинскую гривну. У него был большой дефицит бюджета, вызванный частично субсидированными ценами на природный газ и значительным дефицитом счета текущих операций, который подпитывался переоценкой гривны.

В результате Центральный банк имел лишь 18 миллиардов долларов валютных резервов в начале 2014 года, что меньше, чем эквивалент трех месяцев импорта, а также миллиарды долларов внешнего долга впереди.

Российская агрессия позднее в этом же году помогла резко столкнуть украинскую экономику вниз – она сократилась на одну шестую в течение следующих двух лет.

Сегодня у Украины 31 миллиард долларов валютных резервов, а также меньший дефицит бюджета и счета текущих операций благодаря реформам, в частности либерализации рынка газа.

Украинские валютные резервы эквивалентны примерно пяти месяцам импорта, что значительно превышает три месяца, рекомендованные экспертами для уменьшения угрозы финансового кризиса из-за внешних шоков.

«В Украине больше нет этой большой проблемы дефицита-близнеца, поэтому ей гораздо легче фактически избежать суверенного дефолта, даже если события будут происходить по негативному сценарию», – сказала Орлова, имея в виду возможное вторжение или нападение.

Суверенный дефолт возникает, когда правительство не в состоянии своевременно уплатить свои долги. Дефолт делает более трудной и более дорогой задачей для страны занимать деньги в будущем.

Независимо от того, начнет ли Россия новое вторжение или нет, ее военное наращивание может быть частью усилий по дестабилизации Украины изнутри, в том числе путем подрыва ее экономики, в надежде, что правительство президента Владимира Зеленского может ослабнуть или упасть, потенциально открывая путь для большей дружбы с Москвой.

Президент России Владимир Путин не раз критиковал Зеленского и его правительство, а часть политической оппозиции выступает за более тесные отношения с Москвой. Ранее в этом месяце Великобритания заявила, что располагает информацией, свидетельствующей о том, что Москва «стремится установить пророссийского лидера в Киеве, поскольку обдумывает вторжение и оккупацию Украины».

Россия недавно прекратила экспорт угля в Украину для производства электроэнергии в разгар глобального энергетического кризиса, что заставило Киев искать дополнительные поставки по всему миру.

Это также почти наполовину сократило объемы проходящего Украиной в Европу природного газа. Транзит природного газа создает для Украины важный источник дохода на общую сумму в 2 миллиарда долларов в год.

Угроза войны также испугала иностранных инвесторов

Доходность украинского долларового долга возросла, делая непомерно дорогим для страны или ее компаний ссуды на международных рынках, что потенциально повредит способности правительства пролонгировать наступающий долг.

Гривна потеряла более 10 процентов своей стоимости с начала российского наращивания, поскольку иностранные долговые инвесторы сбрасывают украинские облигации. Национальная валюта 28 января торговалась на уровне 28,6 за доллар США, близко к рекордно низкому уровню.

Между тем стратегические иностранные инвесторы – такие как энергетические, производственные и розничные компании – могут приостановить любые запланированные инвестиции в Украину на фоне кризиса, вызванного наращиванием российской армии и резкими геополитическими требованиями, считают экономисты.

Здание Национального банка Украины

Граждане также могут пытаться вытащить деньги из банков или конвертировать в доллары, оказывая давление на банковскую систему и валюту. Украина в начале этого месяца повысила процентные ставки, чтобы сражаться с инфляцией и поддержать валюту.

А в начале этой недели Украина заявила, что будет просить у международных организаций и стран 5 миллиардов долларов, чтобы компенсировать влияние закрытых долговых рынков.

Тем не менее, украинская экономика сегодня может держаться гораздо лучше в условиях потрясений, вызванных российской агрессией по сравнению с 2014 годом, поскольку в течение многих лет она провела ряд важных реформ и значительно отделилась от своего большего соседа, считают экономисты.

Она также имеет четкую финансовую поддержку Международного валютного фонда и западных правительств.

До 2014 года украинские банки плохо контролировали риски и быстро терпели неудачу, когда страна упала в глубокую рецессию после вторжения России.

С тех пор правительство очистило этот сектор и привлекло деньги у кредиторов, чтобы сделать систему более устойчивой к потрясениям, сказала Орлова из Oxford Economics.

Оно также в значительной степени либерализировало сектор природного газа, как для компаний, так и для домохозяйств после десятилетий субсидирования по советскому образцу, что создало дыру в бюджете и подавило стимулы для энергоэффективных мер.

Сегодня Украина импортирует около 10 миллиардов кубометров газа, что почти на две трети меньше, чем в 2013 году, поскольку более высокие цены от либерализации заставили компании и домохозяйства сократить потребление. Утрата контроля над Крымом и частью двух областей на востоке Украины является причиной снижения потребления природного газа.

Украина, стремящаяся уменьшить влияние Кремля на свою экономику, теперь импортирует природный газ через своих западных соседей, а не непосредственно из России.

Как следствие, торговля России с Украиной значительно упала, что снизило угрозу срыва цепи поставок, сказал Радіо Свобода Тимофей Милованов, бывший министр экономики, который сейчас является президентом Киевской школы экономики.

Тимофей Милованов

Китай и Польша опередили Россию как крупнейшие торговые партнеры Украины. Однако Украина все еще подключена к той же электросети, что и Россия, и Беларусь, поэтому остается зависимой от них в случае дефицита.

Украина планирует синхронизировать свою систему передачи электроэнергии с Европейским союзом до 2023 года, что повысит ее энергетическую безопасность и еще больше ослабит руку Кремля, сказал Милованов.

Несмотря на прогресс в некоторых сферах, таких как банковское дело, потребление газа, а недавно земельная реформа сельского хозяйства, Украина не смогла осуществить много политических изменений, которые, по мнению западных правительств и международных институций, таких как МВФ, необходимы для дальнейшего укрепления ее экономике.

Андерс Ослунд, внимательно следящий за Украиной аналитик Стокгольмского форума свободного мира заявил в недавней публикации в блоге, что страна должна внедрить давно отложенные реформы судебной системы, Службы безопасности (СБУ) и Генеральной прокуратуры, а также улучшить управление нависающими государственными компаниями. над экономикой.

Андерс Ослунд

В прошлом году Украина продолжила свою программу финансирования с МВФ, что позволило ей использовать средства, если международные рынки в ближайшее время не откроются для страны.

Соединенные Штаты и Европа также заявили, что готовы помочь Украине финансово справиться с влиянием наращивания военных сил России и угрозой дополнительных военных действий за пределами продолжающегося конфликта на Донбассе.

«Подобно тому, как мы укрепляем безопасность Украины, мы также ищем, как мы можем поддержать ее экономику, кроме значительной помощи, которую мы уже оказываем. Наши европейские союзники и партнеры тоже делают это», – сказал госсекретарь США Энтони Блинкен 26 января.

Блинкен не сообщил подробности финансовой помощи, которую планируют предоставить Соединенные Штаты.

Энтони Блинкен

Правительство США поддержало облигации, выпущенные Украиной в начале 2014 года, в то время, когда международные рынки были, по сути, закрыты для страны.

Элина Рыбакова, экономист Международного института финансов в Вашингтоне сказала, что рынки долга могут восстановиться для Украины в течение полугода, если Россия отвратит свои силы.

«Если у нас будет достоверная деэскалация, я вижу, что инвесторы почти забывают об этом через полгода. Это часть реальности инвестирования в Украину или в Россию», – сказала она.